中国政策支持下的三大投资主题

Dennis:

回顾上半年,环球经济较为艰难。美国的CPI、通胀数据均屡创新高,6月份通胀率达到9.1%,而其中50%以上来自能源1。燃油供应的短缺造成燃油价格居高不下,而美国加息步伐也超过其他主要国家。而美国加息速度是否会继续提高,将对全球经济以及美国自身经济造成很大不确定性。有鉴于美国经济,不同的经济数据出现减慢,很多不同种类的经济模型均显示有可能于2023年Q3或Q4出现经济衰退。2

Victor:

我们认为,美国方面,其实存在不少不确定性,包括通胀持续高企,美联储加息速度可能亦比较快;而中国方面,虽然疫情防控措施比较严谨,但是其实存在可以放松货币政策的空间,包括过去数月都逐渐减息,减少存款准备金等等。虽然美国在收紧货币政策,而中国在逐渐放松。最近多位国家领导人,包括我们的主席都强调保持经济增长,即平衡动态清零的政策之余,亦要强调经济增长。包括一些国家媒体,例如新华社、人民日报等等,都发表不少文章强调,我们今年即使要防控,要控制疫情,但是都不能让经济放缓。根据上述种种因素,我们认为,中国市场有可能下半年跑赢美国。

Dennis:

中国实施严格的疫情防控措施,一些新闻可能会让投资者比较忧虑,例如一些城市封锁的情况,经济活动收缩等。但有意思的是,2022年上半年,S&P 500下跌近20%3,纳斯达克下跌约29%4,但MSCI China,作为比较广泛的指数,即加入了中国的市场指数仅跌11%5,这些都反映了中国市场上半年的表现良好。作为资产配置的基金经理,我们通常是从数据去了解投资前景,比如从中国一些大数据公司的数据,大大少少不同类型的消费数据,房地产销售的数据、货车流量的数据等,,中国经济逐渐复苏。

值得留意的是汽车销售量,疫情之下,中国汽车销售量受到较大打击,但是回升非常迅速。新能源汽车的需求一直维持不变,甚至加速,新能源汽车很可能会成为中国的经济火车头。

Victor:

如Denis所言,今年6月份,随着疫情防控开始放松,电动车销量出现惊人的增长,同比增长超过一倍。除了中国电动车,我们还可以关注中国的洁净能源(包括风能、太阳能等等相关公司)和消费品牌(基于中国近年崛起而普遍受到市场欢迎的本土品牌)。

(以上为对话框形式)

主题投资一:电动车和电池

电动车整个供应链均拥有潜力,比如制造电池所需要的重要化学原材料的公司,制造加工电池阳阴两极零件的公司,以及专门制造电动车动力系统的公司。

中国市场卖出的电动车已超过全球所有其他国家的总和,2021年,全球电动车的销量为600万辆以上,而仅中国市场已卖出300万辆以上6,由此可见中国电动车的发展速度之快。

中国电动车的发展首先与中央政府和地区政府的支持性的政策紧密相关,如购买新能源汽车的补贴或税收优惠等;其次,中国电池技术处于显著领先的位置,比如宁德时代的电池生产的比例在全球电动车生产业中占30%7,电池作为一项可以持续突破的技术,还会有很大的发展空间;最后,中国还不断完善电动车配套设施,以充电站为例,中国已有120万个充电站8,相当于全球所有其他国家总和的两倍以上。

根据2021年的最新数据,新能源汽车销售渗透率已达到27%9,中国电动车以及电池这个主题拥有巨大潜力,且仍有很多发展空间。。

主题投资二:洁净能源

作为全球碳排放最多的国家,中国主要碳排放来自能源生产,因此,如要达到其2060年实现碳中和目标,需要大幅提高洁净能源的比例,进行能源生产转型,即发展洁净能源。

中国对于能源转型设定明确的目标,每年投入大量资源及资金,以实现能源转型目标。在过去两三年,紧急关闭一些燃煤、碳排放较多的工厂,希望逐渐减少对煤依赖。与2010年相比,风能产能翻了4倍,增长率相当惊人10。相关公司均受惠于能源转型,因此值得投资者关注。

主题投资三:消费龙头品牌

经过多年经济发展,中国的中产阶层快速崛起,人均收入及财富都明显增长,消费潜力巨大。

从中国平均家庭消费百分比可以看到开支大部分用于食物、酒精、衣服及娱乐等方面。那么相关的公司值得留意,包括耳熟能详的白酒品牌,电动车品牌,运动服装品牌和部分娱乐或奢侈品类型公司。

  1. 那么,为何我们看好中国品牌?
  2. 国潮文化。因为随着中国的爱国情绪越来越强,本土品牌受到支持,而本土品牌经过多年发展,质素不断提升,但价钱较为低廉。

直播文化。社交平台,实则带货,而直播通常是销售当地品牌。

总而言之,这三个主题过去半年表现优于大市,因此,我们认为这三个主题值得投资者关注。