为什么你应该主题化投资组合

主题投资的是一种前瞻性的投资方法,旨在应付世界将发生的转变。如果主题投资进行得当,我们相信会有助投资组合应对这个充满变化的时代——颠覆式的新兴科技对人口结构、消费者行为和商业模式带来的冲击。我们希望【Global X 投资学院】内容可以帮助投资者了解主题投资的复杂性及涉足此领域的注意事项。

什么是主题投资

主题投资是指识别强大的宏观趋势的过程,以及受惠于这些趋势的实现的基础投资。许多投资者已经在其投资组合中应用主题投资原则,例如识别可能在加息制度中收益的投资。但主题投资远远超越经济政策,在用于识别颠覆性科技、不断变化的人口结构和不断演变的消费者行为等领域的机会时,可能最为有效。

「主题投资是利用未来趋势。其前瞻性与更广泛使用的市值法形成鲜明对比,[后者]假设过去的赢家将继续胜出......为什么主题投资是个好主意?在瞬息万变的商业环境中,优胜者将是那些预测趋势并利用新机会的人。」

资料来源:Towers Watson,“Thematic Investing”(「主题投资」)[1]

用于主题投资:主要是长期增长策略

采用主题投资方法的投资者通常以回报为重点,寻求长期跑赢相对基准(例如标准普尔500)或绝对回报基准。根据瑞银最近的一份报告,「愿意在多个商业周期中遵循该等长期主题的见解的投资者,可以从金融市场通常以短期为重点所产生的潜在错误定价中获益。」[2]

除了作为一种增长策略外,主题亦可用于将投资与终端客户联系起来,因为部分人更喜欢根据他们所知道和能观察到的事物作出分配决策。根据我们的 2022年Beyond Baby Boomers调查的受访者:在「明天可投资资产」调查中,有一半富裕的美国千禧世代表示,他们对主题投资作为其投资组合的一部分极感兴趣或非常感兴趣。[3]

部分投资者还使用主题策略作为对冲风险的形式,例如将对油价有较高敞口的养老基金投资于可再生能源领域的公司,或可以石油作为换取利润的代价。


「展望未来,我们认为主题投资在勇敢、全新、量化宽松后的世界可以跑赢大市;早期逆向主题的投资者可以从低频投资风格中受益;资本流向日益受到主题驱动。」

资料来源:Merrill Lynch,“The Thundering World”(「动荡世界」)[4]

成功的关键

成功实行主题投资策略需要正确识别结构性转变,寻找对这些转变具有高敞口的公司,并把握主题时机,以便在盈利和预测尚未完全计入主题的潜力时尽早投资。麦健时公司在一份关于机构投资者对主题投资使用率上升的报告中建议,「投资者应评估主题的高水平吸引力,并确保...有与该主题有密切业务关系的公司...」,然后投资者必须「长期」监控主题「以找到正确的进场(和退场)点。」[5]

在下表中,我们根据信心、可投资性和时间范围,列出我们认为较好和较差的主题投资方法。


无约束方法

主题方法不同于传统投资组合构建,因为它突破了网格式的资产配置方法。根据加拿大皇家银行的白皮书,「主题投资忽略地域边界、风格偏见和市值,并超越传统行业分类。这为投资者提供独特的策略优势:让投资者能够观察所有地区,识别新出现及有潜在回报的投资趋势[6]。」鉴于主题投资与地区和行业无关,它与其他投资组合策略的相关性可能较低,因而对于寻求多元化增长来源的投资经理可能特别有用。

ETF与主题投资

许多投资者已经熟悉ETF的固有优势,包括与主动管理型基金相比,指数型投资策略的成本通常较低,以及与传统互惠基金相比,ETF的税务效率和透明度较高。在主题投资的背景下,这些优势仍然发挥着重要作用。

使用主题ETF的另一个主要好处是能够透过单一交易投资全球数十家公司。传统上,主题投资仅限于更成熟的机构投资者,因为需要进行研究来确定对主题有高敞口的公司,并需要为具有全球性质的主题进入各种国际市场。主题ETF追踪处理过程中证券选择部分的指数,并可提供对世界各地具有特定主题敞口的广泛公司的投资机会。