2023年展望:经济下行带来机遇

美国经济将逐渐放缓

每次经济衰退都各有挑战,但每次经济衰退都有所不同。对近期发展的记忆,可能会影响投资者对经济放缓的反应程度。新冠疫情导致衰退及全球金融危机,造成近期经济增长急剧放缓。

而市场环境能进一步恶化到什么程度?市场依然存在恐惧。鉴于美国急速加息,市场目前预期美国经济增长于2023年会落后亚洲主要经济体。美联储的快速加息已经通过折现率对价值产生影响。在明确美联储何时结束紧缩政策之前,这种不确定性可能会一直存在。由于美联储的反应,美国整体通胀的轨迹可能会对市场情绪产生重大影响。随着经济增长放缓,盈利可能会反映出疲软。

中国加快重新开放 亚太区迎机遇

经济的不确定性及市场波动的加剧,使许多投资者处于等待观望状态。但随着不确定因素减少,投资者的情绪可能迅速改善。

据国际金融协会(IIF)数据显示,11月流入新兴市场股票和债券的资金达374亿美元,数目为去年6月以来新高[1],显示投资者对更广泛的资产类别持乐观态度,不少主要新兴市场如台湾及南韩等均位于亚太地区,这些地区经济发展程度高,亦拥有具竞争力的产业,故受到不少投资者青睐,希望捕获新兴市场发展潜力。除了新兴市场,亚太地区其他国家相比起欧美其他地区,受地缘政治以及通胀的影响不大,相信亚太地区经济有望在内需主导下逐步回暖。中国有望明年重新开放,届时将会再进一步带动邻近地区的经济,促使亚太地区具备跑赢大市潜力,而10月及11月亚太区股票亦有明显的反弹。

捕捉高股息的投资机遇

利率敏感及经济增长敏感性之间的平衡有利于高股息的公司。然而,随着经济衰退的到来,市场可能开始优先考虑具有稳定性的领域,以及在经济不景气下仍能增长的领域。投资者可以考虑在具有防御性定位、能够在经济疲软的情况下实现增长、具有较高质素可持续股息及强劲现金流的公司之间平衡其风险。

亚洲税率具竞争优势

亚洲区在税率方面具竞争优势,欧美地区通常会征收较高的股息预扣税(Withholding tax),以近年香港投资者很喜欢投资的美国股票为例,通常会被征收30%的预扣税,即企业派发100元的股息时,要先扣除30元作交税之用。但相对而言,亚洲市场的股息预扣税则低上许多,以内地为例,其预扣税率只有10%,而香港更不会征收任何股息税[2],因此亚洲地区可以说是投资高息股的首选地。

多元配置减风险

虽然亚太地区具有增长潜力,但由于市况仍然波动,投资者可以在资产配置中,采用多元配置。ETF可以协助投资者投资一篮子的股票,基金经理会协助管理和选股,相对于个股风险较低。相对于投资亚太股票的繁复手续,ETF可以随时买卖,十分方便。亚太高股息率的ETF,有助于投资者分散投资,减轻因单一企业、行业或地缘政治风险所引致的股价波动的情况。投资者则需留意ETF的除净日,提早部署,于派息前作出配置。

总括而言,随着中国重新开放,美国加息步伐亦开始放缓,加上美元的走势开始转弱,预计将能进一步带动亚太地区经济发展。这时候,投资者应在保持防御性姿态的同时,寻求更高增长机会,有助于更容易承受短期波动。